本周，2017年三季报正式批露的第二周，而从已披露的三季报看，依然遵循“提前披露好消息”的规律，目前整体利润增速超过了70%。而随着三季报披露工作的推进，上市公司2017年全年业绩预期也开始陆续和投资者见面，已公布的年报业绩预告中，超过8成全年净利润同比预喜。

经数据统计，沪深两市较早完成2017年三季报披露工作的个股共有90家，整体来看，实现营业收入3464.05亿元，相比2016年同期增长了34.16%；创造归属母公司净利润410.27亿元，相比2016年同期增长了73.92%。从个股看，78家公司营业收入同比实现增长，71家公司净利润实现同比增长，67家公司三季报营业收入和净利润双双实现正增长，占目前全部已披露三季报公司比重的75.56%。

通常情况下，上市公司定期报告公布的时间总是与业绩的靓丽程度保持着密切的关联，披露时间普遍遵循“提前披露好消息，延迟披露坏消息”的规律。除了类似银行、保险等统计数据工作量巨大的超级企业外，一般的上市公司都能够在一周的时间内完成三季报的统计工作。即对于大多数上市公司来说，公布三季报时间的早晚，主要由态度决定。虽然说“丑媳妇早晚要见公婆”，但如果能够拖到最后，大批量三季报一起向投资者蜂拥而来，投资者很难有精力全部细读，这样业绩相对不好的上市公司三季报也就有更大的机会能够逃避投资者的苛责。而敢于尽早公布三季报的公司，或多或少则都有一些“显摆”的意思，让广大投资者看到，公司业绩多么好，成长性多么强，这也是一种广告。

然而，其中粉饰业绩之招也屡见不鲜。

初看之下，已披露三季报整体增势喜人，但仔细观察发现，不同公司增长原因却“鱼龙混杂”。尽管有类似天山股份因2017年销价销量均较去年同期有所上升，而净利润同比快速增长7151.34%；凌钢股份报告期公司强化降本增效和产品结构优化管理，以及外部钢材市场价格涨幅较大，公司产品产销量增加，营业毛利率提高，营业利润增加而净利润同比大幅增长7120.69%的公司。但同时也不乏一些公司借助了非常规手段推动报告期内业绩快速增长，业绩公布前变卖股权、争取政府财政补贴、借助并购重组咸鱼翻身等均成为了公司粉饰业绩的武器。

卖股权、卖厂房、卖土地、卖使用权等出售资产的方式已经成为当下企业迅速增厚业绩最常见的手段。如今年三季报利润增长不俗的海信科龙，前三个季度17.3亿元的净利润相比2016年同期快速增长了100.34%。但究其原因，除了公司家用空调业务以及青岛海信日立空调系统有限公司的商用空调业务继续保持快速增长，带动公司经营业绩提升，第三季度公司出售了佛山市顺德区宝弘物业管理有限公司股权，非经常性损益的大幅增加才是公司净利润增长的主要“助推器”。而如果剔除了非经常性收益，扣非净利润仅实现了9.06亿元，同比增幅13.45%。

上市公司通过政府补贴扭亏保壳已不是新鲜事，历史数据显示，市场中甚至不乏一些公司连续多年需要凭借政府补助而维持运营。从已公布的三季报看，精锻科技报告期内实现净利润1.82亿元，尽管9月份公司收到的1994.43万元天津市滨海开发区财政局政府补助相对公司利润影响不大，但也同样是促进公司利润增长的原因之一。目前，三季报同样受益于财政补贴的个股还有炬华科技等。

上市公司并购重组需要多方配合且耗时较长，而能否借此成功翻身也需要“天时、地利、人和”。观察已公布的三季报发现，其中还是有多家公司颇为幸运。诚志股份成功扭亏即主要受益于公司2016年底完成对南京诚志清洁能源有限公司的并购；宜通世纪报告期内净利润实现17.75%的增长，也离不开公司完成对深圳市倍泰健康测量分析技术有限公司的并购，纳入合并后对公司业绩带来较好贡献。

全年业绩预告也开始和投资者见面

随着三季报工作的陆续展开，尽管刚刚进入四季度，不少公司2017年的全年业绩预期已逐渐开始和投资者见面。截至10月19日，目前两市已有52家公司提前公布了年报业绩预告，从预告类型看，预喜公司合计43家(包括预增、略增、续盈、扭亏)；预忧公司合计6家(包括预减、略减、首亏、续亏)；另外宏达矿业、横店影视、翔港科技全年利润盈亏尚不确定，预喜公司占比82.69%。A股市场向来喜欢炒预期，随着上市公司三季报的尘埃落定，年报业绩向好的公司将逐渐代替三季报绩优股，成为市场资金新的目标。

从利润变动幅度看，目前有37家公司给出了较为明确的全年净利润变动区间，29家公司有望全年净利润同比增长，18家公司预增幅度超过30%；15家公司预增50%以上；8家公司2017年全年净利润有望实现翻倍增长。目前，贝瑞基因的预增幅度最高，因公司完成重组后盈利能力增强，经营业绩明显改善，全年净利润同比预增4990.29%。北讯集团因完成了对北讯电信股份有限公司的收购，公司年度净利润也有望同比实现471.79%~606.04%的增长。不过观察目前8家全年净利润有望翻倍增长的公司，只有安纳达和西藏珠峰的增长原因最为值得肯定，安纳达年度净利润同比预增266.96%~302.25%，原因主要是公司主导产品钛白粉销售价格比上年有较大幅度上涨致毛利率提升；西藏珠峰全年净利润同比预增60%~200%，原因主要系子公司塔中矿业与去年同期相比产量增加，且产品市场价格较上年同期上升所致。

然而，如果盲目的去追业绩，则可能得不偿失。据统计，18家年报业绩预喜的公司股价自预告以来，仅有7家实现上涨。究其原因，主要是股市炒的是预期，而预期较好的公司则早在之前涨幅就已经较大，而此时投资者入场，只能沦为接盘侠。今年以来，“涨价概念”横扫A股，包括煤炭、钢铁、钛白粉以及各类资源品、化工品持续涨价，令上市公司业绩呈现了几何级的增长，西藏珠峰(600338)由于子公司产量增加，且产品市场价格上升，股价已创出年内新高，但自从年报业绩预告批露以来，股价却大跌6.34%。所以，炒业绩的投资者，尤其是短期投资者，尤其要谨慎。