“一方面，母基金能够更加专业地对私募基金管理人进行尽调和评估，挑选出专业能力更强的管理人；另一方面，母基金能够比普通投资者更加有效地制定出更长期的资产配置战略，从而降低资金和资产错配带来的流动性风险和效率损失。”

这是中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊前日在成都举办的2017母基金百人论坛上对母基金的评价。2017母基金百人论坛是协会母基金专业委员会成立后主办的第一期行业论坛，母基金专业委员会作为协会专业工作机构，将凝聚行业智慧与力量，为行业自律管理与发展服务，尤其是发挥决策咨询的智库功能，在推动母基金专业化发展，优化私募基金行业生态方面发挥重要作用！ 

那么什么是母基金呢？

所谓母基金，英文为Fund of Funds（简称FOFs），指投资于基金组合的基金，与一般基金最大的区别在于母基金是以“基金”为投资对象，而基金多以股票、债券、期权、股权等金融产品为投资对象，涵盖一二级市场。包括一级市场基金如私募股权基金、私募创投基金，以及二级市场基金如公募基金和私募证券基金。

母基金在我国的发展历程

我国投资于一级市场的母基金最早可以追溯到16年前。2001年，“中关村创业投资引导基金”正式设立，是为国内最早成立的创业投资引导基金，当时总规模不过5亿元，并成立了中关村创业引导发展中心作为实体运作部门进行专业化管理；2006，年国企参与设立母基金和民资主导母基金相继出现，与政府引导基金相比，国企和民资参与设立的市场化母基金资金使用效率较高。截至2017年10月底，在协会备案的私募FOF类产品达到8229只，合计管理规模为1.44万亿元，占私募基金管理总规模的13.4%。

母基金的作用！

母基金是多层次资本市场股权投资体系的重要组成部分，推动大众创业、万众创新，促进科技型中小企业蓬勃发展，需要多层次资本市场特别是创业投资的大力支持。通过母基金这一平台，可以搭建聚合产业动态、整合行业资源、集合全体系服务的综合平台，有利于建立一种有效动员和集聚创业投资力量，促进科技成果转化和产业化的创业投资机制。母基金可以起到价值引领作用。

母基金的不足！

母基金金融属性还存在不足，面临治理困境和行业生态挑战。

一是金融属性和基金属性没有充分发挥。

母基金的金融属性体现为风险投资能力和资产配置战略，通过特定的方法和工具将金融资产配置到实体经济最需要且最有价值的地方去。母基金的基金属性体现为集合资金、组合投资、风险自担和收益共享。母基金应当坚持基金的信托本质，立足专业化运营，处理好政府资金、产业资本、社会资本的关系，防范利益冲突；坚持风险自担、收益共享，充分发挥投资周期长和风险缓释优势，审慎处理好优先劣后的关系，不能简单地保底保收益。

二是母基金相关治理存在较大缺陷。

一是母基金自身的治理，二是母基金参与被投基金后被投基金的治理。能否形成有效的治理取决于两个基本问题能否得到有效解决，一是基金的受托责任能否得到保障，二是基金的三种组织形态是否得到恰当使用。从基金的受托责任看，如果是契约型基金，一般由管理人和托管人共同承担受托责任。如果是公司型基金，应当由基金的董事会承担受托责任。如果是合伙型基金，应当由普通合伙人作为基金管理人承担受托责任，并且按照法律规定对基金财产的债务承担无限连带责任。实践中有限责任公司担任普通合伙人是否能够达到通过利益绑定促进管理人勤勉尽责的立法目的，还需要进一步探讨。

展恒能为你做什么！

在股权类的私募FOF方面，展恒紧抓私募股权基金封闭期长、流动性差，从投资期到退出期一般需要5年到7年，甚至更长的痛点；同时，通过基金的回报曲线，我们发现，通常三年以后投资收益开始加速增长。因此，接手二手基金正是在一个基金成立两三年以后，这时基金投资的项目差不多已到退出阶段，有风险的项目也能够看出来，这是二手基金的一个优势。

在证券类私募FOF方面，展恒通过在基金市场十几年的积累，独创了双SEER的投研体系，从基金的筛选到配置无缝对接。最近，应广大投资者要求，展恒正式上线了其精心挑选作为自己FOF产品投资标的的100只私募基金，基本上市场业绩排名靠前的各策略基金都能在我们这100只基金中找到。而且，还有三折优惠哦！下载展恒基金App即可在线查看基金详情，App链接：http://u6.gg/PMYa。