近日有关部门发布的《中国社会保险年度发展报告2016》称：2016 年，城镇职工养老保险基金的支出增幅大于收入增幅，从各地情况来看，有 13 个统计地区养老保险基金累计结余的可支付月数已不足 1 年，部分地区的累计结余已为负数。

看到这里，在工作岗位上兢兢业业工作，按月缴纳养老保险金的工薪阶层们可能有点坐不住了？不过不用担心，社会保险法有明确规定，基本养老保险基金出现支付能力不足时，政府将会给予财政补贴。

而且有消息称人社部准备明年在全国范围内实行基本养老保险基金中央调剂制度，如果有地区出现支付不足，中央可调剂其他地区养老金来补充，发挥养老保险互助共济作用。

但是小编觉得，一味让养老金充裕的地区去无偿帮助支付能力不足的地区，这对养老金充裕地区似乎有点不公平，而且我们也知道养老金的缺口越来越大，这样的帮助根本就是个无底洞。

虽然国家明年将实施国资划转社保，能为养老基金带来一定收入，缓解养老金支付困难。但一味“开源”却不注重投资运营，提高养老保险投资收益率，那不管有多少来源也不够解养老金的支付困局。

近年来随着经济增长放缓和各种风险敞口增加，养老金的投资收益率下降明显。尤其到2016年，更是创下了近年来养老金投资收益率的新低。养老金本身具有长期资金的属性，但从我国实践来看，养老金的这一优势并没有完全发挥出来，一方面养老金整体投资风格偏向保守，权益类资产投资比例远远没达到30%-40%的政策上限；另一方面业绩考核期限偏短，导致了投资管理人只能着眼于短期业绩。

养老金“穿底”之困该怎么解

投资收益率不断降低，也是导致我国养老金面临“穿底”之困的原因之一，如何提高收益率呢？最近，基金业协会举办了“个人养老金投资与产品销售”培训班，邀请来自富达的专家介绍美国养老金投资的相关经验，并指出FOF是养老金投资一种有效的解决方案。此前，证监会也发布了《养老目标证券投资基金指引（试行）》向社会公开征求意见，《指引》也明确指出养老保险基金应采用FOF形式，为养老金投资运营提供了一种新思路。

     FOF是养老金投资的首选形式

从国际经验来看，美国养老金的绝大部分资产都投资于各类FOF产品，FOF产品可以帮助投资者做资产配置和基础产品的选择，既可以降低投资门槛又可以获得更好的收益风险比。从资产配置的角度来看，对于追求稳定可持续收益的大型资金，尤其是养老金的投资运营来说，FOF都是一个很好的选择。

同时，有些国家和地区，例如我国的香港，允许居民参与其部分养老金资产的资产配置或者投资管理，可以根据不同的年龄、财产、风险偏好，设计不同的FOF产品，满足有各类养老需求的人。目前FOF的目标日期策略、目标风险策略这两个在海外发展中最大最成熟的产品策略也是目前市场上最适合长期投资或者养老投资管理的产品，既符合资金生命周期，也符合长期稳健投资的理念。

而且近年来，随着《公募证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》、《养老目标证券投资基金指引（试行）》等法律法规的颁布，也为养老金采用FOF投资方式给予了制度支持，日前5家公募基金FOF的获批并陆续发行，也为养老型基金的发展创造了良好时机。

总体而言，养老金资金对风险敏感度极高，FOF分散风险、稳健收益的特征与其需求不谋而合。FOF帮助投资者做资产配置和生命周期规划，不仅降低了投资门槛，而且开辟了新的投资渠道，获得更好的收益风险比。无论是目标日期型策略、目标风险型策略还是其他策略，FOF在海外成熟市场的发展都可以拿来借鉴，中国的养老金投资事业任重道远，FOF为养老金投资运营提供了一种新思路，我国的养老金支付困局或许找到了新的解决办法。