研究内容
4月22日，广东省政府办公厅印发《关于依托区域性股权市场培育服务优质企业行动方案》（粤办函〔2026〕49号），这是广东省首个支持区域性股权市场发展的专项政策文件。文件提出，"十五五"期间广东两家股权交易中心新增挂牌入板企业合计不少于6850家，到2030年末全省挂牌入板企业达1万家。这一目标的底气，来自政府引导基金正在经历的深层变革——从追求数量扩张，转向做"耐心资本"、深耕产业培育。
引导基金变局：量减质升
数据显示，截至2024年，全国累计设立政府引导基金2178只，总目标规模约12.84万亿元，已认缴规模约7.70万亿元。然而2024年新设产业类和创投类引导基金仅113只，同比下降32.3%。这不是衰退，而是转型信号。省级基金认缴规模同比上升25.4%，超八成聚焦垂直细分产业，"量减质升"成为关键词。
广东的探索最具代表性。2025年12月，广东省财政厅全资设立战略性新兴产业投资引导基金，总规模1000亿元，首期500亿元，首笔100亿元已实缴到位。这只基金的最大创新在于"不设固定存续期限"——建立"长期稳定投入+回收资金循环滚动投资"机制，承担"类永续出资人"角色，从源头解决资金期限与创新周期不匹配的痛点。这是全国首创的"常青基金"模式，预计撬动社会资本形成超万亿元级基金集群。
区域性股权市场：引导基金的"新主场"
此次广东行动方案的核心逻辑，是将政府引导基金与区域性股权市场深度绑定。具体路径有三条。一是"四板基金"——推动设立省、市"四板"基金，聚焦特色板块和重点产业开展投资，提升直接融资比例。二是S基金——支持国有资本联合区域性股权市场旗下私募基金管理人设立各类S基金和认股权主题基金，为基金份额提供流动性出口。目前全国已有6个地区获批基金份额转让试点，截至2024年中，7个试点地区累计完成私募份额转让232亿元、质押融资316亿元，上海平台成交额252.44亿元居全国首位。三是股份集中登记托管——探索引导政府引导基金等主体的股份及相关权益在区域性股权市场集中登记托管，让"四板"成为引导基金投后管理与退出的基础设施。
耐心资本：从概念到制度
2025年国办发1号文首次从顶层设计明确"发展壮大长期资本、耐心资本"，2026年政府工作报告进一步提出"政府投资基金要带头做耐心资本"。广东的常青基金模式、尽职容错机制、长周期考核和分类退出等一揽子制度安排，正是对这一要求的落地回应。
实践层面已有成效。广州产投集团管理着1500亿元产业投资母基金和500亿元创新投资母基金，2023年领投中科宇航5亿元C轮融资，联合发起国内首支商业航天基金，目前中科宇航已启动IPO辅导，有望成为中国商业航天"第一股"。四川省产业投资引导基金首期200亿元落地一年多，设立27支母子基金，投资56个项目、68.79亿元，其中先进制造综合基金投资四川京东方5亿元用于扩能。这些案例说明，耐心资本不是"慢慢投"，而是"投得准、陪得久、退得畅"。
写在最后
政府引导基金与区域性股权市场的融合，本质上是在重构从"苗圃"到"塔尖"的资本市场阶梯。广东行动方案将挂牌入板1万家企业作为2030年目标，背后是引导基金从财务投资向产业培育的功能回归，也是区域性股权市场从"展示板"向"服务板"的定位升级。当"耐心资本"不再是口号而成为制度安排，当S基金和基金份额转让让退出不再是难题，引导基金的"募投管退"全链条才算真正打通。这条路刚刚起步，但方向已经明确。
抢占未来产业发展制高点，为全国新质生产力发展提供 "广东样本"。