巧配置扬帆出海避风险_专题_展恒理财顾问有限公司

策略报告

PE篇
2012年展恒理财PE产品投资策略

在面临政策调控导致房地产销售周期拉长从而使平均回款速度下降恰逢房地产信托密集兑付期的双重情况下，信托公司将暴露在巨大的到期兑付压力之中。而房地产的资金链的持续又是整个房地产开发投资流程中如同血液一般的致命条件……

信托篇
信托平均收益将下降房地产迎来兑付高峰

央行今年以来三次加息,四次上调银行存款准备金率，货币紧缩政策已见底，今年年末首次下调银行存款准备金，并预计明年将实行宽松的货币政策……

公募篇
布战中小盘转债投资机会

对于偏股型基金，整体由于仓位有最低限制，投资机会出现在市场起稳时期，市场底部难以预测，但从估值角度来看，市场底部并不遥远，向下风险有限，可积极在此时介入……

跨越荆棘转型启航

利好正在积累市场具有阶段性机会

外围市场不确定仍存，国内经济硬着陆风险不大。2011年市场整体呈现弱势，2012年，外围市场的债务危机仍存在不确定性，美国经济维持低增长，欧债危机并未解决，世界经济好转需要时间，对中国出口有较大影响

巧配置扬帆出海避风险对冲基金风起云涌，精挑细选至关重要
2011年沪深300下跌25%、中小板下跌37%、创业板下跌35%，偏股型公募基金平均下跌23%，阳光私募的平均下跌15%。业绩表现优于偏股型公募基金的平均回报。符合在震荡及下跌的市场环境中，阳光私募表现优于公募基金的规律。

债券型基金机会确定，股票型基金优选“白马”

配置债券型基金，视市场转暖迹象逐步配置权益类品种。

基于对2012年市场的分析，2012年经济应为经济增速下滑，CPI回落，根据美林投资时钟分析，在这种经济环境下，债券是回报较好的投资标的

收益率下降，信托行业或将迎来拐点	传统私募股权：暴利空间正在缩水
2011年信托公司产品预期收益率一路走高，由2010年底的7.78%上升至2011年12月的8.85%，平均上涨13%。但产品平均期限却由2010年12月的平均2.83年下降至2011年底的1.92年……	2011年一级市场首发市盈率全年呈下降趋势，通过一级市场首发融资规模也整体呈下滑趋势。私募股权投资市场的暴利空间在逐渐缩水，但风险没有随之下降。投资者需更加谨慎的筛选PE产品。嵌入结构化设计的PE产品优势明显。
房地产信托在2012及2013年将迎来密集兑付期	PE基金募资“雪上加霜” 2012或现LP退出高潮
随着2007年 "新两规"的颁布，我国的信托行业也开始高速发展，信托资产规模从2006年的3500亿元左右迅扩充升至2011年第三季度末的4.09万亿元……	在对投资收益有影响的多个因素中，配置是最重要的一个，对投资收益的贡献率高达90%。2011年会是一个机会与不确定性并存的投资年度，如何配置资产才能赢在2011？
从单一到多元房地产信托的转型突围	转型期受困资产将成为投资机会
展恒理财认为2011的市场行情或适合以下几类投资产品进入您的组合篮子：高风险类的如阳光私募、股票型基金、券商集合理财，低风险类的如债券型基金、固定收益信托，高投资金额的投资者可以考虑PE……	据统计,2010年出让土地使用权为地方政府带来的收入占地方财政总收入的72.39%。因此2012年在欧债危机国际经济形势继续不被看好的环境下，预计经常项目顺差的加速下滑与内部房地产行业调整使地方政府2012年收入大幅下降……

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跨越荆棘 转型启航

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