展恒理财 | 展望变革新趋势 聚焦投资新机会

2017年即将步入二季度，宏观经济运行继续呈现出缓中趋稳、稳中向好的格局，对市场形成正面支撑。回顾一季度，A 股市场迎来“春季躁动”，各主要指数均实现突破性上涨，二季度A 股市场也将有望延续震荡上行的走势。此外，今年两会上提出了“深化多层次资本市场改革”的基调，无疑将丰富股权投资基金的退出渠道，2017年也将会迎来上市高潮。

 

外围市场方面，在特朗普强美元和大搞基建等政策的影响下，美元加息预期持续增强，美股接连创下新高。而港股也在联系汇率制度和内地机构资金南下的联合推动下创出新高。

 

全球投资市场逐渐回暖，市场迎来了资产配置的绝佳时机。那么，面对全球市场纷至沓来的投资机会，展恒理财“展望变革新趋势 聚焦投资新机会 - 第47届私募高峰论坛”携手3位投资大咖，与投资者把握投资机遇，共享投资盛宴。

为您先呈上干货，抢先放送

近日来最被投资者津津乐道的话题应该非港股莫属，2017年以来港股可谓涨势如虹，恒生指数以10%涨幅领跑全球。完善的金融体制，灵活交易机制、处于洼地的估值吸引内地资金大举南下；同时，海外资金的风险偏好提升并开始回流新兴市场，进一步推动股价节节上升。弘酬投资研究总监董小刚博士表示，投资者应增加海外资产配置：

 

第一：美元进入加息周期，在加息大周期中，全球资本逐步回归美国，美元资产更将会迎来机遇。适时配置美元资产是明智之举。参与美国经济复苏；

 

第二：人民币面临贬值压力，美元步入加息周期，人民币面临贬值压力已是共识；

 

第三：海外资产配置很重要，从长期看分散海外投资很重要；同时能抵御汇率风险。

弘酬投资 研究总监 董小刚博士

 

虽然海外市场有很多机会，但是有很多的风险存在。普通投资者直接进行海外投资有难度，投资者很难识别地域和政治风险，充分了解海外投资市场等，使得投资者缺乏积极投资的能力。

 

对于投资者而言，最优的海外投资方式是由专业的投资团队来管理机会和风险。弘酬FOF作为基金中的基金，依托专业的投研实力，并借鉴耶鲁模式，能够有效地为投资者实现资产配置的宏观对冲，以及多元化、全球化。从基金资产的选择(股票型基金,债券型基金,混合型基金、QDII基金、商品型基金、REITS基金),通过配置权重的优化(风险平价、目标日期、对抗通胀),以及对于不同的市场形势进行择基与择时,最终实现一个相对稳定的低风险收益。

 

海外FOF对投资标的选取非常严苛，通过对标的基金的严格风控、定量与定性的分析选择、相对收益和绝对收益的考量，选取出低杠杆、高流动性的对冲基金。然后建立模块化组合，对组合进行主动化管理，随市场行情变动积极调整资产权重，从而实现收益的最大化。

 

弘酬FOF利用结构优势，为投资者降低了海外私募基金100万美金的投资门槛，并在此基础上让投资者可以同时投资于多类别多策略的基金当中，将风险进一步分散。

 

根据基金业协会统计，截至2017年2月底，私募股权基金实缴规模已达5万亿，是私募证券基金实缴规模的近2倍。经济转型期带来股权投资市场的蓬勃发展，与此同时，股权二手份额转让的投资机会悄然兴起。有数据显示，国外私募股权市场每年的转让需求大概为私募资产管理额度的1.5%左右，按此比例计算，目前我国资本市场中有转让需求的基金规模大概800亿左右。那么这些股权转让的机会从何而来？

 

 

清源投资  合伙人  潘海峰博士

 

首先，经济转型导致一些行业处于下行或不景气周期，一些个人LP资金链断裂需要收缩战线，继续资金周转，从而补而不得不平价或低溢价转让手中持有的金融资产，其中不乏非常优秀的股权投资基金；其次，大量的各级政府发起的引导基金在完成初期的引导任务后，需要转让份额退出，政府引导基金转让的目的并不是追求收益，因此接受此类份额转让的投资者往往能得到非常优惠的进入价格；再次，长期以来，很多GP为吸引高净值客户，将基金的存续期设置的比较短，当短期内基金难以退出时，未满足LP对流动性的需求不得不将基金进行转让处置。值得注意的是，此类基金往往都以度过投资期，大部分项目均已有了明确的退出途径，因此大幅降低了投资的不确定性和风险。

 

展恒理财抓住股权份额转让的投资机会，充分调动13年来累计的行业资源，独家推出金泉系列产品，帮助投资者寻找低溢价、高浮赢、快退出的股权份额转让机会；有效缩短股权投资期限，降低股权投资的不确定性。金泉系列自上线以来，成功发行数期，广受投资者认可。展恒本次携手清源投资为投资者带来拟投项目全部隶属于国家大力发展的高新技术产业，且均为行业龙头，拟投项目均已到达退出阶段，为投资者带来了优质的投机机遇。

 

近年来随着大批华尔街经营的回归，量化投资逐渐走进投资者的视野。早在1900年，就有西方数学家提出以量化的方式分析股票市场，最后的100多年里各类数量化体系模型逐渐形成，近30年来量化投资活跃于华尔街，为投资者创造了持续稳定的收益。近年来，随着国内金融工具的完善，市场体制的健全，量化投资也走进国内。但是由于量化策略种类繁多、操作相对复杂，管理人不会把自己的模型真正展现出来，因此整个市场良莠不齐，很多宣称自己是量化策略的公司往往都没有真正的进行量化投资。中金旗下子公司中金睿投副总经理陈婧女士为投资者分析中国量化投资市场的机会所在。 

 

 

 

中金睿投  副总经理  陈婧

 

陈婧女士表示，为投资者分析了量化投资策略的特点：第一，  流动性好，持仓小，标的分散；第二，  风险调节后的回报率较高，稳健收益除了可以降低风险，减少回撤，在复利作用下，还有助于提高长期收益，适合长期投资者；第三，  较好的下跌保护，最大亏损较小；第四，  很多量化策略的盈利状况和市场大势走向之间关联较小；第五，  通常都会进行一定程度的回溯检验；第六，  量化模型通常都高度保密。

 

展望2017年，陈婧女士表示量化投资经过长期的历史检验，模型的有效性得到了很好的证明，同时，投研团队也将持续提升选股能力，努力获取更加稳健的超额收益。对于2017年量化投资机会，陈婧女士表示：

第一，随着政策的逐步放开，量化市场会逐步恢复生机，成本缩小，利润有所回调；

第二，商品期货市场CTA，由于不受政策影响，存在投资机会；

第三，量化选股绝对收益策略，通过择时来控制风险，提振策略整体收益；

第四，定制量化多策略产品，例如量化对冲策略与打新结合，捕捉市场收益。